2026年7月5日至6日，由中央财经大学中国精算研究院、保险学院主办的第四届精算、量化金融与风险管理国际会议在中央财经大学学术会堂成功举办，其中“年金与金融风险”方向的三场平行分论坛围绕变额年金定价、养老年金需求、金融风险计量、退保风险管理等核心前沿议题，汇聚海内外高校专家学者与青年研究人员分享最新理论成果，深入探讨精算学科创新与保险实务升级的融合路径。

7月5日下午第一场“变额年金”平行论坛由南开大学赵慧教授主持，重庆大学张志民教授、中央财经大学韦晓副教授和香港中文大学助理教授王紫佳就各自关于变额年金的最新研究成果作了学术分享。

张志民教授作题为“Fourier-RQMC Valuation of Multi-Asset GMBs Under Merton Jump-Diffusion Model”的报告。该研究创新提出傅里叶-RQMC混合估值框架，适配多资产保证到期/死亡收益类年金产品；通过构建降维残差校正与阻尼傅里叶逆变换算法，破解高维跳扩散场景下的定价计算难题。数值实验结果显示，该方法在精度与效率上显著优于标准蒙特卡洛方法，丰富了多元资产型变额年金的数值定价工具体系，可为保险公司高效测算长期保证负债提供技术支撑。

韦晓副教授作题为“Demand for Inflation-Linked Variable Annuities under the Money Illusion”的报告。研究创新引入货币幻觉异质效用函数，刻画投保人的通胀感知偏差；基于双因子随机利率通胀模型，采用傅里叶余弦数值算法测算通胀挂钩型变额年金的公平费率。研究发现，货币幻觉会抬高投保人可接受保费水平、延后退保触发边界，提示行业需强化通胀知识科普，优化通胀挂钩年金的费率定价与退保规则设计。

王紫佳博士作题为“Life-Cycle Portfolio Choice with GLWB Variable Annuities”的报告。研究创新构建融合长期护理选择权的GLWB生命周期资产配置模型，将高维随机优化问题转化为马尔可夫决策过程，通过改进近端策略优化算法实现高效求解。结果表明，包含护理保障的年金产品可同时对冲长寿风险与健康支出风险，为居民退休全周期财富规划与养老年金产品创新提供了量化理论支撑。

“变额年金-I”平行论坛现场

7月5日下午第二场“变额年金”平行论坛由中央财经大学王玲副教授主持，意大利乌迪内大学Antonino Zanette教授、中央财经大学王玲副教授和澳大利亚莫纳什大学讲师Patrick Wong围绕年金定价与退保风险方向作专题分享。

Antonino Zanette教授首先作题为“Robust Pricing of Equity-Indexed Annuities Under Uncertain Volatility and Stochastic Interest Rate”的报告。研究创新构建UVHW树型数值框架，融合不确定波动率模型与Hull-White随机利率模型，通过逆向归纳求解HJB方程，为含早期退保权的棘轮型权益指数年金提供稳健定价方案。数值实验验证了算法的收敛性与计算效率，清晰刻画了最优退保区域特征，可为长期年金产品的模型风险计量提供可靠数值工具，对保险公司产品定价与风险管控具有实务指导价值。

王玲副教授作题为“Generative Adversarial Network Stopping for Robust Surrendering”的报告。针对模型模糊场景下退保决策难以稳健求解的行业难题，研究创新构建Wasserstein生成对抗网络与深度最优停止结合的三方博弈框架，在物理测度下求解最坏场景中的稳健退保边界。研究从理论上证明了算法的局部收敛性，五维数值实验验证了框架的有效性与稳定性，突破了传统解析方法的维度限制，为保险公司退保风险管理与责任准备金计提提供了数据驱动的技术路径。

Patrick Wong博士作题为“Valuation of Variable Annuities in a General Stochastic Environment”的报告。研究创新提出WMSV-J矩阵仿射模型框架，突破传统向量仿射模型的正定性约束，可同时刻画随机利率、随机波动率与跳跃强度的复杂相依结构；借助Mellin变换推导带上下限的最低到期保证利益半闭式定价公式，通过矩阵指数二阶Fréchet导数解析计算风险因子交叉敏感度。数值实验证实利率与跳跃风险存在非叠加交互效应，二阶修正可显著提升长期合约准备金近似精度，丰富了多风险相依场景下的年金定价理论。

“变额年金-II”平行论坛现场

7月6日“金融与年金”平行论坛由中央财经大学张楠楠副教授主持，滑铁卢大学博士生吕宸昕、南方科技大学博士生李琪琪和滑铁卢大学博士生余焱三位青年学者围绕金融风险计量与年金行为定价前沿议题分享研究成果。

吕宸昕作题为“Adaptive Window Selection for Financial Risk Forecasting”的报告。研究创新提出基于自举法的自适应窗口选择方法（BAWS），突破固定窗口的应用局限；基于Bootstrap原理校准数据驱动阈值，通过动态检验窗口内分布偏移自动调整窗口长度，可适配风险价值、预期损失等主流风险度量。经模拟与实证检验，该方法在市场结构突变场景下表现优于现有方法，为非平稳时序风险预测提供了无模型新范式，有效提升风险度量的精度与响应效率。

李琪琪作题为“Bequest Motives and Demand for Deferred Annuities”的报告。研究创新性引入遗赠风险渠道，打破“遗赠动机抑制年金需求”的传统认知；基于经典最优保险理论框架，将寿命作为可保风险构建基准模型，并引入异质性主观死亡信念拓展分析。研究发现，强遗赠偏好个体反而会通过购买年金对冲低遗赠风险，最优产品形式为递延年金。该成果衔接了年金需求领域的两大理论分支，为长寿年金产品的设计与市场推广提供了理论支撑。

余焱作题为“Variable Annuity Pricing with Limited Attention”的报告。研究创新性将有限注意力行为摩擦引入变额年金定价框架，破解传统定价模型与市场现实存在偏差的行业难题；在经典风险中性定价框架下构建离散注意力模型，并拓展时变注意力设定匹配市场特征。研究发现，有限注意力会降低退保频率、拉低公平保费，时变设定可复刻罚金到期的退保尖峰形态，从行为视角弥合了定价理论与实践的鸿沟，为变额年金定价与行为建模提供了新的分析框架。

“金融与年金”平行论坛现场

本次年金与金融风险方向系列平行论坛覆盖变额年金数值定价、行为年金需求、生命周期资产配置、退保风险管理、金融风险计量等多个前沿研究领域，既有基础理论方法的原创突破，也有紧贴行业痛点的实务导向研究，形成了多元互补的研究成果体系。系列研究成果丰富了我国精算科学与养老金融的理论研究，为保险公司优化年金产品设计、强化全周期风险管控能力提供了多元技术路径，也为我国养老保障体系第三支柱建设与年金市场高质量发展提供了学术参考与智力支持。

（撰稿：李佳轩，于璟珑，赵佳豪；审稿：韦晓；编辑：薛丽娜；审核：郑苏晋）